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幸运飞艇汽车零部件行业点评报告:百强榜单再添两员智能电动重塑秩序
发布日期:2022-06-30

  产物维度:智能电动改造将带来品牌力与产物力重塑,各车企均一贯填补智能电动妆扮备,幸运飞艇以杀青市占率晋升与品牌向上。

  智能电动增量:1)智能化重心主线:优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】;2)轻量化底部反弹:铝价趋稳,功绩弹性大,叠加一体压铸大改造,优选【文灿股份、爱柯迪】,受益标的【广东鸿图、旭升股份】;

  客户维度:新实力车型较古代燃油车迭代速率加快,供应链验证周期缩短,同时供应链趋于扁平化,驱动物业链公司的功绩增加弧线变得更为高峻;

  中期滋长+短期反转,优选智能电动+新实力物业链。受疫情影响,估计22Q2为终年功绩低点,预计22H2,量增+份额晋升共振驱动收入高增,原原料价值、汇率、海运费等压制成分渐趋缓解,优质自立零部件将具备较高的功绩修复弹性叠加估值晋升。举荐:

  智能驾驶:高端智能电动车型无数采用硬件预埋策画思绪,并具备L3智能驾驶升级才干,发动大算力芯片及打算平台、激光雷达加快放量;

  22Q1零部件板块净利率为4.4%,同比-1.7pct,环比-0.3pct,闭键受地缘政事影响下原原料价值回升以及3月疫情的影响,估计22Q2功绩将一连承压,为终年最低点,22Q3起希望环比延续明显改良。

  利润端:原原料价值、海运费、汇率等压制成分缓解,叠加产能使用率晋升,估计22H2利润率希望环比延续改良;

  5.3%VS11.5%:中邦零部件与整车物业位置错误等,电动智能改造促使物业程序重塑。2021年中邦零部件企业营收占环球百强零部件企业营收的5.3%,2021年中邦自立汽车销量占环球乘用车销量的11.5%,物业位置错误等。跟着整车自立兴起,肯定也将加快中逛零部件的自立化,叠加电动智能改造,中恒久的方式正正在重塑,并希望于本年起正在功绩及新订单中逐渐兑现。举荐从客户维度(新实力物业链)+产物维度(智能电动增量部件)抉择标的,双维共振最佳:

  智驾+智舱整个加快,电动化体贴一体化压铸。22H2特斯拉+比亚迪量增共振,蔚小理、华为爆款车可期,行业迎来智能电动大年,自立物业链希望充塞受益于智能电动增配及采购体例转折。看好智能化+轻量化行业加快生长:

  22H1芯片、原原料、汇率、海运、疫情等众重压制成分影响趋缓,预期2022年对汽车行业利润的集体影响将小于2021年。

  中邦零部件企业滋长性好于环球水准,但较邦际巨头仍有差异。经安排,中邦共有11家企业上榜,数目上再更始高,仅次于日本(22家)、美邦(20家)、德邦(18家),正在前50强中营收占比3.6%,同比+1.8pct;正在前百强中营收占比达5.3%,同比+1.3pct。延锋内饰、海纳川、中信戴卡维护前三甲褂讪,排名由2020年的第17、42、58位,晋升至16、40、50位。除敏实集团外,其余企业排名也均较昨年有所晋升。中邦上榜企业营收均匀增幅为9.5%,高于百强企业增幅而略低于十强企业增幅,中邦汽车零部件企业滋长性好于环球均匀水准,但较邦际巨头仍有必定差异。榜单中,环球前十强企业的营收总和达3,215亿美元,同比增加10.1%;百强企业的营收总和达7,988亿美元,同比增加7.4%。

  北京工夫6月27日,《美邦汽车音信》发外了2022年环球汽车零部件供应商百强榜企业。依照最新榜单,前5名照样是博世、电装、采埃孚、麦格纳邦际、爱信精机;经安排,中邦企业共有11家上榜,蕴涵延锋、北京海纳川、中信戴卡、福耀玻璃、德昌电机、五菱工业、敏实集团、中鼎股份、德赛西威、诺博汽车和拓普集团,个中诺博汽车和拓普集团为本年新增的两家。

  收入端:此前零部件端的功绩普通滞后于乘用车端一个季度,但探究到现正在终端库存处于低位,功绩传导周期将大幅缩短,同时叠加新项目放量,份额晋升,估计22H2零部件收入端增速希望高于销量增速(估计约20%);

  智能电动弯道超车,中邦企业上榜数目希望一贯填补。上榜中邦企业逐年填补,2012-2013年仅有中信戴卡1家;2014-2016年因延锋收购江森自控内饰营业增至2家;2017-2020年,既有因收并购海外公司而跻身榜单的中鼎、海纳川,也有自立龙头福耀玻璃、敏实集团、德昌电机、五菱工业进入榜单;2021年,受益于邦内智能化放量,德赛西威进入榜单;2022年,一心于智能座舱、外装、橡胶的自立品牌长城汽车旗下子公司诺博汽车,整个构造智能驾驶、热处理、轻量化底盘、气氛吊挂的平台型公司拓普集团进入榜单。中邦车企希望杀青弯道超车,发动物业链配合滋长,叠加中邦速率和性价比上风,必将成立领先环球的自立零部件巨头,将来希望有更众自立零部件企业上榜。

  汽车行业芯片提供缺乏;原原料本钱颠簸高出预期;汽车行业终端需求不足预期;汽车出口销量不足预期。

  新实力物业链:优选【拓普集团、新泉股份、上声电子、文灿股份、双环传动】,受益标的【旭升股份】;

  智能座舱:依附“易感知、场景化”个性成为短期车企差别化逐鹿重心,军备竞赛升级发动装备延续加码,重心看好车载声学、低头显示HUD、全景天幕及气氛灯等赛道;

  低估值龙头:优选【福耀玻璃、星宇股份】。(德赛西威、福耀别离与打算机组、筑材组撮合遮盖)

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